Доллар сосредотачивается

БОСС-политика | Взгляд на финансы
Текст | Дмитрий ГОЛУБОВСКИЙ

Возможен разворот американской валюты.

Когда на позапрошлой неделе курс EUR/ USD обосновался в районе 1,2, а откровенно слабая статистика американского рынка труда продолжала давить на доллар, в пятницу ЕЦБ выпустил на рынок «инсайдерскую» информацию. «Не названные», но «хорошо осведомленные» источники по секрету всему свету сообщили, что ЕЦБ не планирует этой осенью начать разрабатывать какие-либо меры по сворачиванию монетарного стимулирования. Этот слив остановил падение доллара на FOREX к основным валютам и заложил ожидания на прошлый четверг относительно позиции главы ЕЦБ Марио Драги, от которого ждали какой-то конкретики касательно его планов.

Марио Драги, однако, не сообщил в своем выступлении по итогам заседания ЕЦБ ничего нового. Он отметил, что сильный евро становится фактором неопределенности и оказывает давление на инфляцию, что инфляция может временно снизиться, но при этом добавил, что политика ЕЦБ не таргетирует курс и что в долгосрочной перспективе он уверен в ее успехе. Программа выкупа облигаций объемом 60 млрд евро в месяц продолжится до декабря или дальше — до тех пор, пока ЕЦБ не убедится в устойчивом восстановлении инфляции. Хотя свои планы на следующий год ЕЦБ разработает уже этой осенью и бóльшую часть сообщит после октябрьского заседания.

FOREX отреагировал на выступление главы ЕЦБ очередным приступом слабости доллара. Можно констатировать, что Драги имел возможность скорректировать риторической интервенцией валютный курс, но не воспользовался этим. Теперь курс EUR/USD на горизонте ближайших недель начнет впитывать в себя ожидания относительно будущих намерений ЕЦБ по сворачиванию программы выкупа облигаций и, вероятно, будет иметь тенденцию к росту или как минимум консолидации, в рамках которой любые попытки снижения станут быстро выкупаться.

Когда ничего нового не происходит, исходные данные не меняются и основные игроки не проявляют инициативы изменить ситуацию, ожидания закладываются в соответствии с трендом. Так что вопреки тому, что техническая картина рынка свидетельствует о давно назревшей коррекции перепроданного доллара, не стоит надеяться на нее до следующего заседания ЕЦБ. А вот по факту этого заседания, если только на нем не озвучат какой-то особенно оптимистичный сценарий для будущего еврозоны, следует ожидать распродажи и попыток снижения тем большей, чем мягче окажутся комментарии.

Что касается собственно доллара, то весь негатив, который мог быть вылит на американскую валюту, похоже, уже выливается. От планов Трампа по налоговому стимулированию, питавших силу американской валюты в начале года, в новостном фоне не осталось и следа.

Постоянные политические скандалы в Вашингтоне делают администрацию слабейшей за последние десятилетия. Кризис на Дальнем Востоке и связанный с ним риск втягивания США в серьезный локальный конфликт также давит на доллар, и в довершение всех прочих факторов на США обрушилась разбушевавшаяся стихия. Результатом ее разгула может быть падение без того скромных темпов роста и дальнейшее снижение ожиданий по подъему ставки ФРС. От ФРС уже не ждут ничего в этом году, и может сложиться так, что не будут ждать и в следующем полугодии.

Но… Это не значит, что ситуация станет развиваться в соответствии с ожиданиями. Доллар сейчас «мальчик для битья» на FOREX, все негативное играет против него, а позитив игнорируется. Такая атмосфера часто складывается в преддверии разворота трендов и серьезных коррекций. В начале года, когда весь аналитический мейнстрим кричал «доллар убер аллес» и предрекал паритет с евро, мы, указывая на фактор Трампа как на фактор слабости, ожидали ослабления доллара и советовали делать ставку на золото.

Сегодня мы полагаем, что среднесрочно стóит зафиксировать прибыль по продаже доллара. Доллар будет сосредотачиваться. Когда все верят в падение, как все могут заработать на нем? Возможно, октябрьское заседание ЕЦБ станет разворотным пунктом, и мы увидим начало среднесрочного усиления американской валюты если не к золоту, которое может по-прежнему держаться сильно, то к другим валютам. И к рублю в частности, потому что золото способно продолжить рост и на сильном долларе.


ГОЛУБОВСКИЙ Дмитрий Олегович, аналитик Золотого монетного дома и «Калита-финанс». Имеет более 50 публикаций в различных изданиях. Его статьи, посвященные перспективам мировой экономики и финансовым деривативам, регулярно публикуются на порталах Bankir.ru, Finam.ru, Эксперт Online и т.д.

В 2009 году издательство «Эксмо» выпустило в свет книгу Дмитрия «Заговор банкиров». В книге Дмитрия Голубовского подробно анализируется все, что так или иначе связано с кризисом, — от ипотечного кредита до колебаний курсов мировых валют.