Инвестируй!


Текст | Константин БАКШТ, генеральный директор компании «Капитал-Консалтинг»


Итак, вы стали откладывать деньги для инвестиций. Следующий вопрос: куда инвестировать? Есть разные варианты инвестиций. Но прежде всего давайте вместе уточним основные принципы инвестирования.

Основных принципов инвестирования пять.

Первый: по своей сути инвестирование — это отсрочка вознаграждения. Инвестируя, вы отказываетесь от того, что можете получить прямо сейчас ради более значительных выгод в будущем. Чтобы приобрести дорогие вещи, машину или квартиру, вы сначала накапливаете средства, а потом инвестируете их. Точно так же можно достичь финансовой безопасности, независимости и свободы.

Второй: инвестирование — не более чем средство. Инвестиционные инструменты следует выбирать исходя из финансовых целей и Финансового плана.

Третий: инвестируя, нельзя избежать риска. Риск присутствует всегда, в том числе и тогда, когда вы не предпринимаете никаких действий. Поэтому инвестор не может избежать риска — но он может управлять им.

Стратегия управления рисками основана на перечисленных ниже принципах.

• Чем больше ваш опыт и ваше финансовое образование — тем менее рискованны для вас инвестиции.

• Выбирайте инвестиционные инструменты с уровнем риска, соответствующим поставленным вами целям. Ваш финансовый план может включать в себя несколько разных целей, каждая из которых допускает свой уровень риска.

• Используйте эффективные инвестиционные инструменты. Эффективным считается инвестиционный инструмент, обеспечивающий наибольшую доходность при заданном уровне риска. Таким образом, существуют эффективные инвестиционные инструменты как с высоким, так и с низким уровнем риска. Для эффективных инвестиционных инструментов действует общая закономерность: чем выше уровень риска, тем выше возможная доходность и наоборот.

• Диверсифицируйте инвестиционный портфель: вкладывайте ваш капитал в несколько инвестиционных инструментов одновременно. Думаю, при размере инвестиционного капитала свыше нескольких миллионов рублей не стоит задействовать в одной инвестиционной схеме более 30% вашего капитала. А при капитале от $200—300 тыс. — более 20% капитала. Желательно выбирать инвестиционные инструменты вашего портфеля таким образом, чтобы они не были взаимосвязаны и вероятность одновременного возникновения убытков по ним была невелика. Пример: в случае значительной инфляции, ведущей к обесцениванию банковских вкладов, недвижимость быстро растет в цене.

• Диверсификация также позволяет увереннее использовать более доходные (и более рискованные) инвестиционные инструменты.

• При инвестировании заранее планируйте свои действия при любых возможных вариантах развития событий (см. стратегию выхода).

Четвертый принцип: при размещении каждой инвестиции следует планировать стратегию выхода.

• При прибыли — например, «домашние деньги»: при достижении суммарной прибыли, равной первоначально вложенному капиталу, этот капитал изымается. Таким образом исключается риск потери исходного капитала. Для оставшихся средств вновь определяется стратегия выхода.

• При убытках — например, «стоп-приказ» при торговле акциями на фондовом рынке. Если курс акций, которые вы приобрели в расчете на повышение, вопреки вашим предположениям снижается до уровня, установленного в «стоп-приказе», акции автоматически продаются, что позволяет ограничить ваши возможные потери.

• По времени — инвестиционный горизонт: интервал времени, на который вы планируете вложить свои средства в данную инвестицию.

И наконец пятый принцип: нигде и никогда не бывает таких возможностей заработать на инвестициях, как в период кризиса или серьезной коррекции рынка.

Банковские вклады и наличность

Классическое правило размещения вашего капитала финансовой защиты очень простое. Этот капитал следует разместить на вкладах в двух-трех достаточно надежных банках. При желании часть капитала финансовой защиты (не более трети) можно держать в наличных деньгах — в рублях или валюте.

Для минимального капитала финансовой защиты (покрывающего необходимые затраты на жизнь вашей семьи в течение шести месяцев) сложно придумать что-то другое. Ведь эти средства должны быть у вас под рукой — готовые к использованию в случае возникновения различных форс-мажоров.

Если же ваш капитал финансовой защиты значительно больше минимально необходимой суммы для покрытия расходов на жизнь семьи в течении шести месяцев, часть этого капитала можно поместить и в другие инвестиционные инструменты.

Неоспоримое преимущество наличных денег — то, что вы можете воспользоваться ими в любой момент. Кроме того, их сохранность не зависит от банков, финансовых организаций или бизнеса (хотя наличные деньги могут украсть). К сожалению, наличные не защищены от инфляции. В 2003-м инфляция рубля официально составляла 12% за год. В последующие годы уровень инфляции колебался, но в основном был ниже уровня 2003 года. Правда, в 2008-м уровень инфляции поднялся до 13,3%, зато в 2009-м он опустился до 8,8% за год. Поскольку у вас могут быть не только наличные рубли, но и доллары или евро, возникает возможность играть на разнице курсов. Фактически, если вы переводите свои средства в наличную валюту, вы защищаете их от рублевой инфляции. При этом ваши средства будут подвержены инфляции данной валюты и рискам изменения ее курса относительно рубля. Например, курс доллара относительно рубля с ноября 2002 по ноябрь 2003 года снизился на 6,3% (с 31,8 до 29,8 руб. за 1$). Потом он то рос, то падал. В результате к весне 2010 года курс доллара был то чуть ниже, то чуть выше 30 руб. за доллар. Курс евро относительно рубля с ноября 2002 по ноябрь 2003 года повысился на 6,8% (с 32,2 до 34,4 руб. за 1 евро). В результате дальнейших колебаний курс евро ЦБ РФ, например, на 12.06.2010 составлял 38,0982 руб. — при историческом максимуме 46,83 руб. за евро, достигнутом в начале 2009 года.

Банков, надежных на 100%, в России не существует. Однако вероятность банкротства наиболее серьезных банковских учреждений (например, Сбербанка или Альфа-банка) невелика. К тому же система страхования банковских вкладов обеспечивает достаточную безопасность ваших банковских депозитов в размере до 700 тыс. руб. на один банк. С другой стороны, на ваш вклад будут начисляться проценты, и не нужно будет опасаться квартирных воров. Обратите особое внимание на условия начисления процентов: ежемесячное начисление процентов с капитализацией (сложный процент, или процент на процент) несколько выгоднее, чем начисление процентов раз в год.

Лично я предпочитаю один вид вкладов, который мне нравится из-за удобства его использования. Это вклады с возможностью свободного довнесения и снятия средств (при условии, что неснижаемый остаток остается неприкосновенным весь срок действия вклада). Проценты начисляются на реальный остаток. На таких вкладах удобно аккумулировать средства до того, как направлять их на инвестиции. А пока вы накапливаете средства на вкладе, на них еще и начисляются проценты…

Как и наличные рубли, рублевые банковские вклады не защищены от инфляции. Валютные же вклады подвержены инфляции страны — эмитента валюты. Это может дать дополнительный выигрыш (или проигрыш) в пересчете на рубли. По сути, в данном случае речь идет не об инвестиции, а о спекуляции: вы вряд ли можете какими-то своими действиями объективно повысить стоимость той валюты, в которую вкладываете средства. Вы просто надеетесь, что она по тем или иным причинам вырастет относительно рубля, что обеспечит дополнительный выигрыш. Но жизнь может внести свои коррективы в ваши расчеты и предположения…

Например, в январе — феврале 2009 года курс доллара и евро относительно рубля стал резко расти. Разговоры пошли разные: например, что в интересах правительства девальвировать рубль до уровня 50 руб. за доллар. Это помогло бы погасить долги и обеспечить выполнение бюджета.

Если у вас основная часть инвестиций привязана к рублю либо к активам, номинированным в рублях, ощущение, что ваш капитал упадет раза в полтора в долларовом эквиваленте, не из приятных. Чтобы хоть немного подстраховаться на случай дальнейшей резкой девальвации рубля, я вложил часть свободных средств (чуть больше 3 млн руб.) в долларовые депозиты. Сделал я это в конце января — начале февраля 2009 года по среднему курсу 35,8 руб. за доллар.

Нечего и говорить, что вскоре после этого курсы доллара и евро резко пошли вниз. В результате я вывел основную часть средств из этой инвестиции в июне 2009 года с чистым убытком в 263911 руб. Оставшиеся средства я вывел из этой инвестиции в феврале 2010 года с убытком 85234 руб. И это с учетом процентов по депозитам, начисленным из расчета 10—11% годовых! Если бы я просто приобрел наличную валюту и держал ее в сейфе, убытки были бы еще выше…

Рублевые и валютные вклады можно использовать для обеспечения финансовой защиты, а также финансовой безопасности (для консервативных инвесторов).

Примерные проценты по вкладам в рублях на ноябрь 2003 года:

• Альфа-банк, Банк Москвы, Внешторгбанк: 6—12%

• Газпромбанк: 10—13,5%

• Банк «Петрокоммерц»: 6—13,5%

• Сбербанк: 7—12,25%

Что происходило с доходностью банковских депозитов в последующие годы? В целом она постепенно снижалась (до 7—8% годовых по более-менее удобным вкладам в крупных и надежных банках) вплоть до наступления экономического спада 2008 года. В первой половине 2009 года доходность по банковским депозитам достигла рекордных величин. Например, доходность по моей любимой разновидности вкладов — с возможностью довнесения и частичного снятия средств в любой момент (при условии сохранения неснижаемого остатка) — дошла до 11—13,5% годовых. И это в таких крупных и надежных банках, как Альфа-банк и Промсвязьбанк. В тот же период некоторые банки поднимали доходность своих депозитов до 18% годовых, пользуясь тем, что ответственность по возврату этих депозитов в размере до 700 тыс. руб. на вкладчика все равно лежала на Агентстве по страхованию вкладов.

К весне 2010 года проценты по вновь открываемым депозитам ощутимо снизились по сравнению с весной 2009 года — что является признаком оздоровления банковской системы страны.

Высоконадежные облигации и ПИФы облигаций

Облигации являются определенной альтернативой банковским вкладам: эмитент облигаций (компания или государство) напрямую привлекает деньги у населения и компаний под определенный процент. Наиболее надежными считаются государственные еврооблигации, доходность по которым, впрочем, невысока. Более привлекательными в качестве объекта инвестиций могут быть корпоративные облигации, выпускаемые наиболее крупными и надежными компаниями.

Примерная доходность по различным видам облигаций (по состоянию на ноябрь 2003 года):

• российские еврооблигации: 10%

• российские облигации федерального займа: 10—12%

• облигации субъектов РФ: 12—15%

• корпоративные облигации: 16—22%

Здесь приведена валовая доходность. Если вы инвестируете свои средства в облигации как частное лицо, при получении вами прибыли с нее автоматически будет удерживаться подоходный налог в размере 13%. Таким образом, чистая доходность по облигациям составляла от 8,7% до 19,1% годовых.

К концу 2007 — началу 2008 года доходность по облигациям снизилась до 6—7% годовых. Зато весной — летом 2009 года при значительно меньшем количестве вновь размещаемых на фондовом рынке выпусков облигаций их доходность резко поднялась — до 12—16% годовых, иногда даже выше.

Вы можете самостоятельно сформировать свой пакет облигаций. Если же вам не хочется тратить свое время и силы на контроль за своим пакетом ценных бумаг или вы не уверены, что сможете оптимально сформировать такой пакет — можете купить паи одного из паевых инвестиционных фондов (ПИФ) облигаций. ПИФы — достаточно демократичный и простой в использовании инвестиционный инструмент, не требующий времени и сил на контроль за инвестиционным портфелем. Входной барьер при инвестировании в ПИФы в среднем составляет от 3 до 10 тыс. руб.

Инвестиции в ПИФы привлекательны при вкладах не менее чем на год. При более продолжительном сроке инвестирования привлекательность увеличивается (из-за того, что надбавки при покупке паев и скидки при продаже паев применяются один раз за период).

В облигации и ПИФы облигаций можно инвестировать часть вашего капитала финансовой защиты сверх минимально необходимого шестимесячного запаса средств «на жизнь». Нужно понимать, что ПИФы облигаций — это все же не банковские вклады. Риски здесь выше, возможны довольно существенные колебания стоимости облигаций. В результате вы можете не только не получить доход на свои инвестиции, но и потерять часть вложенного капитала.

С другой стороны, в некоторые моменты времени облигации как инвестиционный инструмент могут становиться весьма привлекательными. Так, весной 2009 года можно было приобрести двухгодичные еврооблигации Альфа-банка, по которым планировалась доходность примерно в 16% годовых, причем в евро! Правда, стоимость одной еврооблигации (с учетом дисконта) при приобретении составляла чуть больше 40 тыс. евро… Так что этот инвестиционный вариант явно не был рассчитан на инвесторов со скромным достатком. В это же время депозиты самого Альфа-банка в евро обеспечивали доходность на уровне 6—8% годовых. Думаю, это хорошо иллюстрирует, чем квалифицированный инвестор отличается от среднего. Квалифицированный инвестор за счет своих знаний и опыта может получать более высокую доходность на капитал, чем средний инвестор, при том же уровне риска.

Золотой запас

Золото, драгоценные металлы и ювелирные украшения исторически используются как средство накопления. Их преимущества — компактность, неплохая ликвидность и защищенность от инфляции (которой не могут похвастаться наличные). Риск кражи можно снизить, использовав аренду банковского сейфа. В то же время с помощью этих инструментов вы можете сохранить свой капитал, но не приумножить его. Исключением являются предметы искусства, стоимость которых может расти — но только при долгосрочном инвестировании. К тому же для успешного инвестирования в предметы искусства (равно как и марки, конверты, антиквариат) в этом необходимо хорошо разбираться.

Один из профессиональных инвестиционных инструментов этой группы — золото в слитках, покупка/продажа которого регулируется Центробанком РФ. Однако привлекательность этого инвестиционного инструмента сильно снижает тот факт, что при продаже золотых слитков необходимо уплатить НДС. Что в целом означает: прощай, доходность! Другой вариант — так называемые «металлические» счета.

Многих профессиональных инвесторов привлекают инвестиции, привязанные к биржевой стоимости золота, серебра и платины. Они считают, что деньги во всем мире непрерывно обесцениваются. В результате при долгосрочном инвестировании прямо пропорционально увеличивается стоимость золота, серебра и платины. Действительно, в некоторые годы рост биржевой стоимости тройской унции золота был весьма впечатляющим.

Один из интересных инвестиционных инструментов, привязанный к стоимости золота и при этом имеющий некоторые особенности, характерные для антиквариата, — золотые царские червонцы. Они выпускались при Александре III и при Николае II, в каждой монете содержится примерно 8 г золота. В конце 1990-х — начале 2000-х годов один царский червонец стоил около $100, а в 2008-м их стоимость доходила до $400. По состоянию на весну 2010 года стоимость одного царского червонца составляла от 10 до 12 тыс. руб. (то есть примерно $350—400) в зависимости от состояния монеты. Как видите, после экономического спада 2008 года царские червонцы так не подешевели, как недвижимость или акции!

Золото, драгоценные металлы, ювелирные украшения и предметы искусства можно использовать для частичного обеспечения финансовой защиты (разумеется, сверх необходимого запаса на шестимесячные расходы «на жизнь»).