ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТОРЫ ОРИЕНТИРУЮТСЯ НА ЗНАКОВОЕ СОБЫТИЕ


Максим БЫСТРОВ,
заместитель руководителя Департамента инвестиционной политики Министерства экономического развития и торговли

Инвестиционный климат в России, по объективным оценкам экспертов, изменился, безусловно, в лучшую сторону. Все показатели инвестиционной активности демонстрируют существенный прирост.

За прошедшие полгода инвестиции в основной капитал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличились на 12%. Это существенный рост. Прямые иностранные инвестиции выросли на 35% — цифра также обнадеживающая. А отток капитала сменился его притоком.

По итогам девяти месяцев вполне вероятна иная динамика. Хотя следует учитывать, что помимо прямых инвестиций, интересующих российскую экономику в первую очередь, существуют еще такие инструменты, как кредиты, в том числе и краткосрочные — торговые. Наблюдающийся отток может объясняться именно этим — возвратом кредитов в связи с подошедшим сроком погашения. В начале года их набирают, в конце, как правило, отдают. Что, впрочем, тоже свидетельствует об улучшении инвестиционного климата в стране.

Россия всегда привлекала инвесторов, и их основные интересы в отношении нашей экономики остались прежними. Причем это не только нефть и энергетика, то есть сырьевые ресурсы. Если посмотреть данные статистики, то станет ясно, что это и сфера услуг, и легкая промышленность, и пищевая. Я думаю, не бились бы так наши будущие партнеры по ВТО по поводу доступа на отечественный рынок банковских, страховых и телекоммуникационных услуг, если бы их интересовала лишь нефть.

Иностранные инвесторы ориентируются на знаковое событие. Им важно, чтобы происходящие позитивные изменения были еще и зафиксированы. Причем именно теми институтами и экспертами, которым они доверяют. Это прежде всего крупнейшие рейтинговые агентства, такие, как Moodys, Fitch, S %26 P, Интерфакс. И есть совершенно определенные области, где они востребованы.

В первую очередь это касается стоимости заимствований. Если, допустим, Moodys поднимает суверенный рейтинг России, значит, стоимость заимствований для нашей страны будет снижена.

К тому же многие инвесторы, особенно инвестициональные, действуют на основе рейтингов. Каким образом Например, существует пенсионный фонд, у которого есть некий лимит инвестирования в Россию, скажем $500 млн. Лимит связан прежде всего с текущим рейтингом. Когда тот вырастает до инвестиционного, то по правилам фонда растет и лимит, предположим до $1 млрд.

Рост рейтинга в любом случае является прямым свидетельством, фиксированием улучшения инвестиционного климата.

ПОКАЗАТЕЛИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ

(на сентябрь 2003 года)

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

По предварительным данным Госкомстата, в сентябре 2003 года месячные объемы инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования были самыми значительными с 1998 года и составили 218,0 млрд руб. При этом по отношению к соответствующему периоду 2002 года рост составил 113%.

Нужно заметить, что такие относительно быстрые темпы роста в существенной мере объясняются их невысокой динамикой, характерной для соответствующего периода прошлого года. Благодаря чему прогнозируемый в сентябре сезонный спад инвестиционной активности не изменил общего прогрессирующего характера темпов роста накопленных объемов инвестиций в основной капитал. По сравнению с тем же периодом предыдущего года они увеличились на 12,1%.

ПРОГНОЗНЫЕ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Устойчивость динамики роста инвестиций в основной капитал с января по сентябрь 2003 года, по сравнению с 2002 годом, подтверждает гипотезу о развитии инвестиционной деятельности в 2003 году по оптимистическому сценарию. Прогнозные расчеты, проведенные Центром исследований инвестиционного рынка, показали, что за десять месяцев 2003 года темпы роста инвестиций могут составить 110,6%, за год — 111,7%, а их общие объемы — около 2,2 трлн руб.

Динамика объемов инвестиций в основной капитал в сентябре текущего года свидетельствует о сохранении действия факторов, определяющих общую динамику инвестиционной активности в российской экономике в начале 2003 года в зависимости от экспортных доходов за счет мировых цен на органическое топливо, а также состояния платежного баланса, обусловленного динамикой заимствований российских компаний на международных финансовых рынках.

В то же время снижение инвестиционной активности в III квартале 2003 года относительно II квартала связано не только с фактором сезонности, но и с действием ряда негативных факторов, проявившихся в этот период:

– рост спроса на доллары США с последних дней августа привел к замедлению тенденции укрепления рубля; это связано как с резким (на 4%) укреплением курса доллара к евро на мировом рынке в августе, так и с ожиданием традиционной к концу года девальвации рубля;

– в сентябре 2003 года мировые цены на нефть снизились на 6,4%, и их резкого повышения до конца года не ожидается;

– можно отметить замедление темпов роста денежного предложения в августе — сентябре по сравнению с январем — июлем текущего года; за III квартал узкая денежная база выросла всего на 5,5% (во II квартале — на 20,8%);

– в III квартале 2003 года практически прекратился рост золотовалютных резервов Центрального банка РФ, стабилизировавшихся на уровне $62—63 млрд;

– уровень рублевой ликвидности к концу сентября 2003 года на депозитных счетах ЦБ РФ снизился до 4—5 млрд руб. с 80—120 млрд руб. в июне—июле текущего года;

– в июле—сентябре наблюдалось замедление темпов роста кредитования банками предприятий и организаций страны;

– процентные ставки межбанковских кредитов overnight поднялись с 3,17% годовых на конец июня 2003-го до 22,04 % на конец сентября;

Влияние этих негативных моментов в IV квартале 2003 года будет сдерживаться проявлением позитивных факторов, начавшихся в феврале текущего года, и потенциалом накопленных активов, сформировавшихся в первом полугодии:

– увеличением рублевых депозитов и вкладов с 1.01.2003 до 01.07.2003 с 757,7 млрд до 957,8 млрд руб.: в том числе принадлежащих физическим лицам — с 649,01 млрд до 839,81 млрд руб., юридическим лицам — с 101,32 млрд до 115,57 млрд руб.; в их составе долгосрочные (более одного года) депозиты и вклады выросли с 271,53 млрд до 378,69 млрд руб.;

– увеличением за девять месяцев 2003 года общего объема рублевых и валютных вкладов населения в российские кредитные организации на 25,4% (1,3 трлн руб.); с августа 2002 года по август 2003-го рост этого показателя составил 145,6%;

– высокими темпами роста долгосрочного (более одного года) кредитования банками предприятий и организаций в рублях и валюте (на 1.07.2003 доля этих долгосрочных кредитов достигла максимума 26,9% против 25,3% на 1.01.2003);

– ростом инвестиционных возможностей юридических лиц; по сравнению с аналогичным периодом 2002-го остатки их свободных активов на корреспондентских счетах в банковской системе России выросли более чем в 1,5 раза;

– мерами Правительства РФ, сужающими поле альтернативных возможностей размещения свободных активов юридических лиц для спекуляции на фондовом и валютном рынках, вывоза капитала, а также стимулирующими инвестиционную активность.

В результате противодействия указанных факторов темпы роста инвестиций в основной капитал в 2003 году относительно 2002 года будут удерживаться на достаточно высоком уровне.

Вместе с тем это в существенной мере объясняется низкими показателями 2002 года. При самых оптимистичных оценках итогов 2003 года общие темпы роста инвестиционной активности за 2002—2003 годы по сравнению с 2001 годом не смогут превысить 116% при среднегодовых темпах 107,7%.



По данным Центра исследований инвестиционного рынка при Департаменте инвестиционной политики Минэкономразвития